炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　出品：上市公司研究院

　　作者：君

　　1月24日晚間，榮豐控股披露2024年度業(yè)績預告，因2024年度虧損且營業(yè)收入低于3億元，公司股票交易可能被深圳證券交易所實施退市風險警示。公告發(fā)布前，公司股價已連續(xù)兩個交易日跌停，截至24日收盤報5.55元/股，總市值8.1億元。

　　榮豐控股2008年借殼上市后，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)下滑，多次重組轉型“畫大餅”均以失敗告終。最后，為了保殼挖空心思，與退市規(guī)則斗智斗勇。2021年從房地產跨界到醫(yī)療健康，2023年又“浪子回頭”轉回房地產，“折騰式”重組后，榮豐控股終將迎來退市倒計時。

　　“折騰式”重組迎來退市倒計時

　　1996年，榮豐控股的前身“武漢石油（集團）股份有限公司”在深圳證券交易所掛牌上市，主要從事石油化工業(yè)務。2008年，公司通過重大資產重組，剝離了原有的石油化工業(yè)務，轉型進入房地產開發(fā)領域，并更名為“榮豐控股”。

　　在國家確定“房住不炒”的大背景下，2019年房地產業(yè)增速下降，行業(yè)內分化加劇，資金和項目逐漸向龍頭企業(yè)聚集，市場集中度加速提升。2020年初爆發(fā)的新冠疫情加大了行業(yè)的運行壓力，中小房企面臨轉型。

　　2020年，榮豐控股的營業(yè)收入從上年的4.19億元降至1.1億元，降幅超七成，且虧損0.23億元。公司受行業(yè)政策收緊、高資金投入壓力及融資渠道有限等因素影響，無力開拓新項目，土地儲備少，主營業(yè)務及盈利的成長性較弱，公司亟需進行業(yè)務轉型，培育新的業(yè)績增長點。

　　2021年，榮豐控股支付現(xiàn)金3.17億元從控股股東盛世達手中收購威宇醫(yī)療30.15%股權，并以現(xiàn)金0.6億元對威宇醫(yī)療進行增資，同時，威宇醫(yī)療的股東長沙文超、新余納鼎將其持有45.23%股權的表決權委托給上市公司。

　　威宇醫(yī)療是專業(yè)化的醫(yī)用骨科植入耗材配送和技術服務提供商，主營脊柱、創(chuàng)傷、關節(jié)等醫(yī)用骨科植入耗材銷售及配送業(yè)務，并提供相關的技術性服務。公司主業(yè)也自此從房地產開發(fā)銷售，轉型至醫(yī)療健康。2021年，醫(yī)療器械銷售收入1.8億元，占營收比重達72%，而房地產相關業(yè)務營收僅0.6億元。

　　彼時，榮豐控股表示，威宇醫(yī)療所在的醫(yī)用骨科植入耗材行業(yè)前景良好，空間廣闊，極具市場潛力，本次交易有利于上市公司開拓新的業(yè)務空間，培育新的利潤增長點，上市公司的盈利能力及發(fā)展空間將得到有效提升。

　　同一年，榮豐控股還宣稱將與青島西海岸新區(qū)政府合作，擬共同出資設立50億的大健康產業(yè)投資基金，同時將注冊地址從上海遷至青島，轉型陣勢可謂浩浩蕩蕩。

　　不幸的是，隨著全國性的帶量采購，榮豐控股精準“踩坑”。

　　一方面，帶量采購下，創(chuàng)傷、脊柱、關節(jié)三大類產品入院價格平均降幅均超過80%，像威宇醫(yī)療這種流通環(huán)節(jié)企業(yè)的市場空間被壓縮；另一方面，威宇醫(yī)療部分子公司未獲得中標品牌的銷售授權。

　　回溯榮豐控股歷史公告，公司2021年收購威宇醫(yī)療股份時，交易對方做出了業(yè)績承諾“威宇醫(yī)療2021—2023年經(jīng)審計的扣非前后孰低的歸屬凈利潤數(shù)額分別不低于1.17億元、1.02億元、1.23億元”。

　　受多重因素影響，威宇醫(yī)療經(jīng)營業(yè)績遠低于預期。2021年，僅實現(xiàn)扣非凈利潤693萬元，連業(yè)績承諾的零頭都不到，當年便將0.77億元商譽全額計提減值。

　　2023年2月，榮豐控股披露公告稱，擬將所持威宇醫(yī)療33.74%股權以現(xiàn)金方式轉讓給盛世達，交易完成后“轉型醫(yī)療健康”階段性落幕，公司將回歸房地產行業(yè)。對此，公司給出的托詞是，房地產行業(yè)調控政策發(fā)生變化，市場經(jīng)營環(huán)境明顯改善。

　　有意思的是，為實現(xiàn)業(yè)務轉型，榮豐控股2021年逐步對房地產業(yè)務進行剝離處置，將僅有的土地儲備“重慶榮豐”，以6.3億元轉讓給保利重慶公司，截至公告日僅剩長春國際金融中心項目尾盤在售。既無土地儲備，亦無在建項目，公司要如何擁抱主業(yè)？

　　2023年、2024年1-9月，榮豐控股分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.17億元、0.39億元，實現(xiàn)扣非凈利潤-0.61億元、-0.44億元。

　　業(yè)績預告顯示，榮豐控股預計2024年年度扣除與主營業(yè)務無關的業(yè)務收入和不具備商業(yè)實質的收入后的營業(yè)收入為0.7億元到0.8億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為虧損2.9億元到4.1億元，比上年同期下降379.15%~577.41%。

　　根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》第9.3.1條第（一）項的規(guī)定，由于2024年虧損且營業(yè)收入低于3億元，榮豐控股在2024年年度報告披露后可能被實施退市風險警示。

　　控股股東高息放貸“掏空”上市公司

　　截至2024年9月底，榮豐控股短期借款高達1.78億元，而貨幣資金僅0.1億元，短期償債風險較高。

　　這背后，一方面固然與榮豐控股連年虧損密不可分，但另一方面，控股股東盛世達高息放貸，也在逐步掏空上市公司。

　　自2018年起，榮豐控股頻繁向盛世達借款，每年借款金額在1億元以上，借款利率高達9%~9.5%，是公司融資途徑中的融資成本上限。

　　2024年8月，榮豐控股再次發(fā)布公告稱，擬向盛世達申請不超過1億元的借款額度，借款年利率不超過9.5%。而同為房地產開發(fā)公司的中交地產、陽光股份，最近一次向控股股東的借款利率分別為7.5%和5%，均明顯低于榮豐控股。

　　2022年、2023年、2024年1-9月，榮豐控股財務費用分別為0.45億元、0.31億元和0.12億元，占各期營業(yè)收入的比例分別為7%、26.18%和30.67%，呈現(xiàn)逐年上升趨勢。

　　與上市公司連年虧損截然不同，盛世達掙得可謂“盆滿缽滿”。

　　2021年、2022年、2023年、2024年1-9月，盛世達的營業(yè)收入分別為0.18億元、0.12億元、0.3億元和0.02億元，凈利潤分別為0.82億元、0.25億元、0.57億元和0.11億元，凈利率高達455.56%、208.33%、188.87%和550.89%。

　　2024年12月9日，榮豐控股發(fā)布公告稱，盛世達累計質押公司股份5992.61萬股，占其所持公司股份的99.76%，占上市公司股份總數(shù)的40.81%。

　　榮豐控股表示，股份質押融資系控股股東根據(jù)其整體資金安排，一部分用于滿足自身生產經(jīng)營需要，一部分用于為上市公司提供資金支持。截至本公告披露日，控股股東向公司提供借款余額3200萬元。

　　盛世達將股權質押所得，用于公司的高息借款，某種意義上何嘗不是“空手套白狼”呢？

　　2025年1月24日，中國證監(jiān)會青島監(jiān)管局對榮豐控股及相關人員采取責令改正并出具警示函措施。經(jīng)查，榮豐控股存在未按規(guī)定及時披露子公司銀行賬戶被凍結事項、內部控制存在缺陷、銷售未辦理產權車位會計處理不規(guī)范等違規(guī)行為：

　　2023年2月至5月，公司全資子公司長春榮豐的銀行一般戶曾被吉林省長春市南關區(qū)人民法院查封，但公司未按規(guī)定及時披露子公司銀行賬戶被凍結事項；

　　2023年，公司全資子公司長春榮豐、北京榮豐均存在大額現(xiàn)金收支情況，資金管理機制不健全，日常現(xiàn)金收支管理不規(guī)范，內部控制存在缺陷；

　　公司2023年度以前銷售未辦理產權車位的會計處理不規(guī)范，不符合《企業(yè)會計準則》相關規(guī)定。

　　因上述違規(guī)行為，青島監(jiān)管局決定對公司采取責令改正并出具警示函的行政監(jiān)管措施，對公司董事長王征、總經(jīng)理王煥新、董事會秘書謝高和時任財務總監(jiān)吳慶采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，同時記入證券期貨市場誠信檔案。