來源：觀潮財經

　　近兩個月，平安爆買銀行股。

　　2024年12月至今，平安集團及旗下子公司密集增持銀行H股的舉動受到了市場廣泛關注。據觀潮財經不完全梳理，最近兩個月以來，“平安系”在港股對工、農、建、郵儲、招商5家銀行均達舉牌線，合計金額數十億港元。

　　在代理人流失、活動率難回巔峰的情況下，平安想要進一步擴大個險渠道存在一定的挑戰。該集團銀保渠道新業務價值貢獻度自2018年穩步上升，但在“報行合一”政策下也受到了不小的影響。

　　2024上半年，平安銀保渠道新單保費較2023年同期略降15%。平安銀行作為中國平安旗下“專屬”銀行渠道，2024年前三季度該行代理個人保險收入不足2023全年收入三成。

　　隨著大規模舉牌大型銀行，平安對5家銀行話語權的進一步加強，未來或將體現在其展業渠道上。觀潮財經梳理發現，5家銀行各有特點：工行、農行近三年保險業務收入穩步增長；建行雖略有下降但相對穩定；郵儲銀行期交保費勢猛；招行2024上半年代理保險保費同比增長11.76%。

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　　個險渠道深度轉型，密集加倉銀行股

　　近兩個月，平安重金“爆買”銀行。中國平安及旗下子公司在港股共增持工行、農行、建行、郵儲和招商銀行，增持后持股比例均達到舉牌線，涉及數十億港元。從業務開展角度來看，觀潮財經分析認為，這與當下人身險行業面臨的渠道轉型壓力不無關系。

　　具體來看，2025年1月15日，港交所披露易顯示，平安人壽增持招商銀行189.25萬股H股，增持后持有該行超過2.3億股股份，持股比例合計達5.01%，突破舉牌線。?同日，中國平安也買入了招商銀行189.25萬股H股，交易完成后，持股比例亦達到5%。

　　1月14日，平安人壽公告稱，該公司委托平安資管增持716.8萬股郵儲銀行H股，斥資超3000萬港元。在此次增持前，平安人壽持有郵儲銀行H股的比例為4.97%，此次增持后所持股數近9.96億股，占郵儲銀行H股股本5.01%，成為2025年首例險資舉牌。

　　1月9日，平安人壽再次增持工商銀行H股。2024年12月20日，平安人壽買入工商銀行H股4500萬股，每股平均價為4.8718港元。兩次增持后，平安人壽對該行H股股權占比已上升至16.01%。

　　據港交所披露易信息，1月7日，中國平安買入農業銀行H股31，678，000股，每股平均價4.2216港元，交易金額估算約為1.34億港元。買入后，中國平安持有農業銀行H股的股份總數增至1，553，477，126股，持股比例由4.95%增至5.05%。

　　不僅如此，中國平安旗下的平安資管也于1月3日購入了農業銀行H股16，521，000股，每股平均價為4.2257港元，交易金額約6977萬港元。增持后，平安資管對該行H股的持股比例也提升至5.03%。這是中國平安及平安資管首次披露持有農業銀行H股比例超過5%的情況。

　　在此之前，2024年12月18日，中國平安增持建設銀行H股約6770萬股股份，耗資4.27億港元，交易后持股比例由4.97%增至5%。

　　針對上述密集增持銀行股的舉動，平安人壽表示，相關投資屬于財務性投資，是險資權益投資組合的常規操作。

　　也有相關專家表示，中國平安這一系列舉牌事件，既反映了其對銀行股的看好，也是推動自身業務布局的重要策略。

　　有業內人士分析稱，“平安系”增持銀行股港股，主要與其高股息率有關。當前險資對高股息銀行股需求增大，而港股銀行股以其較高股息率和低估值成為理想選擇。

　　平安對以上五家銀行話語權的進一步加強，未來或將有助于其展業渠道的開拓。

　　觀潮財經通過中國平安經營數據發現，該集團壽險及健康險板塊銀保渠道新業務價值貢獻度自2018年穩步上升。個險渠道作為第一大渠道，受代理人流失的行業大背景影響，新業務價值占比逐年下降，這在整個人身險行業已是不可逆的趨勢。適時夯實與保險銷售能力較強銀行的合作關系，加強銀保渠道布局成為必然選擇。

　　中國平安年報顯示，2023下半年起平安壽險及健康險新業務價值率開始回升。截至2024上半年，其新業務價值率（首年保費）增至24.2%，較2023年同期提升6.5個百分點。

　　2024上半年，平安壽險及健康險業務的新業務價值達到223.2億元，同比增長11%。?從各渠道新業務價值對比來看，2019年起，平安個險渠道在新業務價值總額中的貢獻度有所下滑，由89.81%降至79.57%。2023年雖有所回升，但截至最新數據，2024上半年該渠道占比81.12%，同比下滑0.13個百分點。

　　相應地，平安銀保渠道占比自2018年穩步上升，雖在2023年有所波折，但截至2024上半年已增至11.83%，同比提升0.64個百分點。

　　平安個險渠道貢獻度下滑與行業代理人流失不無關系。近年整個保險業代理人數量處于持續流失狀態，2024上半年平安壽險代理人數為34萬人，相較高峰時期不可同日而語。盡管人均保費等數據都有顯著提升，但總體基數下降對渠道，對整個公司業績的影響不可小覷。

　　在此情況下，平安想要進一步擴大個險渠道存在較大挑戰，此時加大布局銀保渠道也是“識時務”的體現。事實上，在此之前中國平安早已將平安銀行當作試驗田，在銀保渠道下足功夫。

　　02

　　舉牌5家大型銀行，平安銀保渠道呈新格局

　　自2021年起，作為“4+3”改革中四個渠道之一，平安壽險與平安銀行正式推進深度合作、價值共創的“新銀?！蹦Ｊ?，平安銀行代理保險業務內嵌到財富管理業務體系中，平安壽險協助打造平安銀行新優才隊伍。

　　新銀保：銀保等外部渠道新業務價值貢獻度提升至18.8%

　　中國平安2024年三季報中指出，2024年前三季度，外部渠道人均產能同比提升77%。2024年前三季度，銀保渠道、社區金融服務及其他等渠道貢獻了平安壽險新業務價值的18.8%，貢獻同比提升2.4個百分點。

　　2023年3月16日，中國平安（集團）2022年度業績發布會上，平安集團總經理兼聯席CEO謝永林表示，2022年平安銀行渠道貢獻銀保超七成新業務價值，銀保優才隊伍的人均新業務價值為平安壽險鉆石隊伍的1.4倍。

　　謝永林表示，站在銀行角度銀保創造的中收增長率40%。平安的新銀保充分發揮了平安集團內部的綜合金融的優勢，未來五年有望成為平安壽險的主要渠道之一，貢獻新業務價值的比例會更大。

　　新隊伍：在原有財富客戶經理、私行客戶經理外，根據客戶需求特點，打造一支以壽險產品銷售為主，兼顧理財產品銷售的新的財富管理隊伍。該隊伍既有固定的底薪，還有銷售及職位津貼等，在收入較穩定的基礎上，上無天花板。

　　新產品：不局限于保險產品，而是基于客戶需求，提供涵蓋金融+醫療+康養服務的綜合方案。

　　新運營邏輯：依托于平安銀行、平安人壽、平安信托以及集團健康生態資源，新銀保模式提供的是平安生態的一體化服務，各生態產品服務的打通，進一步加強平安集團子公司產品的協同效應。

　　即使平安銀行銀保模式已經較為成熟，但從平安保費總量來看，仍是杯水車薪。2024上半年，平安壽險及健康險銀保渠道實現新單保費131億元，較2023年同期的154.19億元略降15%；在該板塊新單保費總額中占比11.12%。

　　從平安銀保渠道當下業績來看，該渠道新單保費規模逐年增長，但2024上半年略顯勢微。2023年該渠道共實現新單保費196.99億元，同比大增79%。

　　平安銀行作為中國平安旗下“專屬”銀行渠道，代理保險產品上，借助平安集團“綜合金融”的優勢，2021-2023年代理保險收入穩步增長。但在“報行合一”的影響下，2024年前三季度，平安銀行代理個人保險收入8.32億元，僅達2023全年收入的27.84%。

　　2018年，零售全渠道代銷集團保險累計實現非利息凈收入2463億元，同比增幅32.6%；

　　2019年，該行零售全渠道代銷集團保險累計實現非利息凈收入27.89億元，同比增長13.2%；

　　2020年，全年銀行推保險規模27.01億元，同比增長102.9%；

　　2021年，該行代理保險收入15.16億元，同比增長15.1%；

　　2022年，該行實現代理保險收入19.84億元，同比增長30.9%；

　　2023年，該行實現代理個人保險收入29.89億元，同比增長50.7%；

　　2024年1-9月，該行財富管理手續費收入34.28億元，其中代理個人保險收入8.32億元，受銀保渠道降費、權益類基金銷量下滑等影響，財富管理手續費收入同比下降。

　　在行業深度轉型、代理人渠道式微、銀保渠道重回C位、“報行合一”深入至各渠道、銀行網點“1+3”限制取消的大背景下，平安系密集增持銀行股難免引人猜測其用意。

　　觀潮財經梳理發現，中國平安在2024年三季報中曾指出，銀行合作方面，強化長期互信合作關系，持續深化平安銀行獨家代理模式。同時，積極鞏固國有大行合作，拓展頭部股份行、城商行等潛力渠道。

　　從平安增持銀行的選擇上，觀潮財經梳理發現5家銀行在保險業務收入、期交保費以及保費貢獻穩定性等方面“各有千秋”。

　　銀行選擇上，觀潮財經梳理發現，工行、農行近三年保險業務收入逐年增長；建行雖略有下降但相對穩定；郵儲銀行期交保費勢猛；招行在無風險利率下行背景下，把握機遇實現代理保險保費11.76%的增幅。

　　郵儲銀行丨期交保費同比提升近15個百分點

　　2024上半年郵儲銀行代理銷售保險5.05億元。報告期內，該行迭代升級《為什么買保險2.0》培訓賦能手冊，分層分類開展客戶投教。報告期內郵儲銀行共代理期交保費812.04億元，占新單保費比重55.80%，同比提升14.53個百分點。

　　“報行合一”下，郵儲銀行手續費及傭金收入也受到了一定影響。2024上半年，郵儲銀行共實現手續費及傭金收入236.88億元，同比減少103.18億元，下降30.34%。

　　對此，郵儲銀行表示，主要是受“報行合一”政策影響，代理保險業務收入減少導致。2024上半年，郵儲銀行代理業務實現手續費及傭金收入63.83億元，同比下降64%。

　　其表示，將積極應對代理保險政策調整影響，進一步優化業務策略，聚焦重點產品，促進中間業務均衡發展。

　　招商銀行丨代理保險保費規模同增超1成

　　2024上半年無風險利率持續下行的背景下，招商銀行進一步把握住客戶長期穩健的資產配置需求，累計實現代理保險保費641.41億元，同比增長11.76%。

　　報告期內，該行114.37億元的財富管理手續費及傭金收入中，代理保險收入達39.50億元，同比下降57.34%；占比34.54%，相較2023年同期（92.6/169.46）的54.64%大幅下滑超20個百分點。招行在半年報中解釋，如此規模的下滑主要是保險降費效應延續。

　　另外，2024上半年招行實現零售財富管理手續費及傭金收入106.34億元。其中，代理保險收入36.83億元，同比下滑57.77%。

　　農業銀行丨保險業務收入連續兩年增長

　　2024年上半年農業銀行其他業務收入中共實現保險業務收入20.59億元，較2023年同期增長25%。值得關注的是，該指標已連續兩年提升，2023上半年，農業銀行保險業務收入同比增長12%。

　　此外，該行還在半年報中透露，2024上半年其代理業務收入下降28.8%，主要是受“報行合一”政策影響，代理保險收入階段性減少。

　　工商銀行丨保險業務收入迎近三年最高水平

　　2024上半年工商銀行其他非利息收益中其他業務收入合計146.53億元，同比增長5.7%。該行表示，其他業務收入增加主要是保險服務收入和經營租賃業務收入增加所致。

　　該行年報顯示，2024上半年該行共實現保險業務收入39.12億元，同比增長24%，達近三年最高水平。

　　建設銀行丨保險業務收入穩定在20億平臺

　　2024上半年建設銀行共實現保險業務收入23.38億元，較2023年同期的25.17億元下降7.11%。整體來看，近三年該行保險業務收入相對穩定，均維持在20-25億元的水平。

　　從保險業務收入在該行其他非利息收入總額的占比來看，2024上半年該項收入占比僅達8.59%，較2023年同期的14.41%下滑5.82個百分點。

　　觀潮財經梳理發現，銀行股系近兩年險資調研重點。據統計，2024年（截至12月16日），險資調研個股前三中，江蘇銀行、常熟銀行、杭州銀行、蘇州銀行4家銀行獲得國壽養老、中郵人壽、工銀安盛人壽、紫金財險、中宏人壽、中美聯泰、小康人壽7家險資的組團調研。

　　反觀平安選擇增持的5家大型銀行，中小銀行以及此類區域性地方行想要“改造”成“平安模式”效率較低，而大型銀行可更好運用“平安模式”。

　　鑒于銀保渠道 “報行合一” 政策正逐步得以實施，日后中國平安在銀保領域的合作有著巨大潛力。