來源：華爾街見聞

　　模因幣熱潮中，Pump.Fun脫穎而出，一躍成為史上增長最快的加密應(yīng)用之一。該平臺(tái)允許任何人在一分鐘內(nèi)完全免費(fèi)創(chuàng)建Solana代幣，引發(fā)一系列資本狂熱的同時(shí)亂象叢生，這到底是一種“金融賭博”還是“內(nèi)容付費(fèi)”的未來？

　　“特朗普夫婦”發(fā)MeMe幣震驚幣圈，一經(jīng)推出價(jià)格迅速飆升，TRUMP幣12小時(shí)內(nèi)暴漲15000%。

　　除了特朗普夫婦外，他整個(gè)家族都在忙著發(fā)布代幣，該場面堪稱“數(shù)字貨幣的游戲”。

　　在過去的2024年，整個(gè)加密領(lǐng)域最炙手可熱的就是Memecoin（模因幣），由市值領(lǐng)先的Meme代幣組成的GMCI Meme指數(shù)全年回報(bào)率高達(dá)320%，遠(yuǎn)超排名人工智能和排名第三的前30大加密貨幣。

　　而在這股模因幣熱潮中，一個(gè)名為Pump.Fun的平臺(tái)脫穎而出，成為史上增長最快的加密應(yīng)用之一。該平臺(tái)運(yùn)營的第一年就賺了數(shù)億美元，在行業(yè)內(nèi)的市場份額也保持領(lǐng)先。

　　這個(gè)Meme幣工廠是如何運(yùn)作？又是憑借什么瘋狂崛起的？這到底是一種“金融賭博”還是“內(nèi)容付費(fèi)”的未來？

　　瘋狂崛起的Pump.Fun

　　自2024年1月上線以來，Pump.Fun迅速成為模因幣發(fā)行的主導(dǎo)平臺(tái)，迄今為止它已發(fā)行了超過570萬個(gè)代幣，占Solana每日代幣發(fā)行量的71%。

　　瘋狂的代幣發(fā)行帶來了不菲的的收入，Pump.Fun運(yùn)營的第一年就賺了數(shù)億美元，并預(yù)計(jì)到2025年收入將超過10億美元，而在科技界中這意味著其估值將達(dá)到100億美元或200億美元。

　　Pump.Fun還鞏固了作為memecoin發(fā)行工廠的關(guān)鍵地位，DEX的Screener‘s Moonshot和基于Twitter的Makenowmeme等玩家都試圖將其從其寶座上推翻，但都失敗了，而孫宇晨的SunPump則取得了更大的成功，搶走了一些市場份額。

　　Pump.Fun由三位二十出頭的年輕企業(yè)家Noah Tweedale、Alon Cohen和Dylan Kerler于創(chuàng)立，這三人最初都是模因幣交易員，但厭倦了屢屢成為騙局的受害者。他們創(chuàng)立Pump的理念是打造一個(gè)讓每個(gè)人都處于同一競爭環(huán)境的東西。

　　一個(gè)神秘而又充滿爭議的“模因幣工廠”

　　Pump.Fun是一個(gè)Solana鏈上meme幣的發(fā)行和交易平臺(tái)，該平臺(tái)允許任何人在一分鐘內(nèi)完全免費(fèi)創(chuàng)建Solana代幣。

　　具體來看，Pump.Fun的核心功能是允許用戶輕松創(chuàng)建模因幣。用戶只需填寫一個(gè)簡短的表格，輸入代幣名稱、股票代碼、描述并附上照片，然后點(diǎn)擊“創(chuàng)建硬幣”即可。

　　2024年8月Pump.Fun取消了此前0.02 SOL（約2.50美元）的代幣創(chuàng)建費(fèi)用，不僅如此如果創(chuàng)建的代幣完成其“聯(lián)合曲線”，用戶還將獲得0.5 SOL（約95美元）的獎(jiǎng)勵(lì)。一旦該硬幣的市值達(dá)到10萬美元，它將在分散交易所Raydium上交易。

　　代幣的價(jià)格由“聯(lián)合曲線定價(jià)模型”體現(xiàn)，即代幣價(jià)格和代幣數(shù)量呈正相關(guān)關(guān)系，代幣價(jià)格越高、釋放的代幣數(shù)量就越多。

　　也就是說，模因幣越流行，關(guān)注度越高，價(jià)格也會(huì)越高。

　　2024年一些最大的模因幣起源于Pump.fun，包括Billy（BILLY）的市值峰值約為2.18億美元，Michi（MICHI）的市值峰值為3.21億美元，Shark Cat（SC）的市值達(dá)到3.5億美元。

　　該平臺(tái)最大的亮點(diǎn)功能是“直播”，為了獲取關(guān)注，用戶通過各種幽默和無厘頭行為，來獲取其他人的關(guān)注，從而帶動(dòng)代幣價(jià)格上漲。但與此同時(shí)，也出現(xiàn)不少“帶貨亂象”，包括自殘、黃暴、吸毒等危險(xiǎn)和非法的行為。

　　例如，有蹲馬桶炒作，用戶稱要一直坐在馬桶上，直到他的代幣市值達(dá)到5000萬美元。‘真心話大冒險(xiǎn)’（DARE）代幣的創(chuàng)始人Mikol，他在發(fā)布代幣時(shí)用煙花自焚，導(dǎo)致嚴(yán)重?zé)齻?/p>

　　在引發(fā)引發(fā)了一系列令人不安的事件，Pump.Fun最終被迫關(guān)閉了直播功能。

　　Pump.Fun到底是怎么火起來的？

　　首先，Pump.Fun降低了創(chuàng)建模因幣的門檻。

　　通過簡化代幣創(chuàng)建流程和取消費(fèi)用，極大地降低了創(chuàng)建模因幣的門檻。任何人都能輕松參與到模因幣熱潮中來，從而推動(dòng)了整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)的爆發(fā)式增長。

　　正如加密初創(chuàng)公司Sarcophagus創(chuàng)始人Zach Hamilton所說的：

Pump.Fun的運(yùn)作方式并沒有什么特別復(fù)雜的地方，這些想法都不是新的。你可以在一個(gè)下午開始一個(gè)新的Pump.Fun， 但Pump.Fun是第一個(gè)弄清楚如何消除加密貨幣準(zhǔn)入壁壘的。

　　其次，年輕人中盛行的金融虛無主義促進(jìn)了Pump.Fun的興起。

　　在通貨膨脹持續(xù)侵蝕購買力、生活成本飛漲的背景下，傳統(tǒng)金融工具顯得越來越無力，投資者開始轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)較高的投資，以此作為通過傳統(tǒng)手段實(shí)現(xiàn)繁榮的途徑。

　　沒有人抵擋得了“一夜暴富”的誘惑，人們想要擁有一套房子并擁有一個(gè)家庭，他們發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有的金融體系無法為他們服務(wù)，因此押注模因幣是對(duì)他們的生活有意義的方式部署資本的唯一方法。

　　加密投資公司Pantera Capital組合經(jīng)理 Cosmo Jiang 表示：

就算通過Pump.Fun推出的絕大多數(shù)模因幣最終幾乎一文不值，但對(duì)于年輕投資者來說，獲得巨額回報(bào)的機(jī)會(huì)是不可抗拒的。與投資相比，人們正在轉(zhuǎn)向短期賭博；人們希望通過一項(xiàng)交易獲得成功。即使預(yù)期價(jià)值為負(fù)，押注模因幣在經(jīng)濟(jì)上也幾乎是理性的，因?yàn)樗赡軙?huì)讓你處于不同的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)層面。?

　　此外，Pump.Fun不僅僅是一個(gè)代幣發(fā)行平臺(tái)，它還具有強(qiáng)烈的社交屬性，是一個(gè)娛樂和社交平臺(tái)。

　　模因幣除了投資屬性外，還可以表達(dá)自我身份、支持某種理念。以Chill Guy Memecoin為例，它受到流行meme“Just a Chill Guy”的影響，其悠閑的生活態(tài)度吸引了許多認(rèn)同這一價(jià)值觀的人們。購買這種代幣不僅僅是為了投資，更像是為自己的“悠閑”個(gè)性貼上標(biāo)簽。

　　娛樂體驗(yàn)方面，人們對(duì)Memecoins劇烈的價(jià)格波動(dòng)感到娛樂，價(jià)格暴漲暴跌本身就是一種娛樂體驗(yàn)。有分析認(rèn)為，模因幣將幽默、風(fēng)險(xiǎn)和不可預(yù)測性結(jié)合在一起，為金融世界帶來了一種獨(dú)特的、充滿玩味和腎上腺素的體驗(yàn)。

　　“金融賭博”還是“內(nèi)容付費(fèi)”？

　　那么，這到底是一種“金融賭博”還是“內(nèi)容付費(fèi)”的未來？

　　盡管Pump.Fun在短期內(nèi)取得了巨大成功，但其長期發(fā)展方向仍然存在爭議。一些批評(píng)者認(rèn)為，該平臺(tái)本質(zhì)上是一種不受監(jiān)管的賭博形式。市場數(shù)據(jù)公司PitchBook的加密貨幣分析師Robert Le表示：

這基本上是不受監(jiān)管的賭博，這可能取決于每個(gè)國家賭博監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職權(quán)范圍。

　　該平臺(tái)已經(jīng)面臨一些監(jiān)管壓力。2024年12月英國金融行為監(jiān)管局（FCA）對(duì)Pump.Fun發(fā)出警告，稱其“可能在未經(jīng)許可的情況下提供或推廣金融服務(wù)或產(chǎn)品”。作為回應(yīng)，Pump.Fun阻止了英國居民訪問該平臺(tái)。

　　然而，Pump.Fun的創(chuàng)始人們似乎有著更宏大的愿景。Tweedale表示，他們的長期目標(biāo)是將Pump.Fun從單一的模因幣啟動(dòng)平臺(tái)轉(zhuǎn)變?yōu)橹髁魃缃黄脚_(tái)的競爭對(duì)手，大部分收入將流向用戶和創(chuàng)作者。

　　Tweedale說：

想象一下Instagram或TikTok，那里一切都是可投資的，我們內(nèi)部不再將它們描述為模因幣，我更多地將它們視為內(nèi)容。

Instagram和TikTok正在從創(chuàng)作者那里奪走大量價(jià)值，我們想要?jiǎng)?chuàng)造的東西比這更進(jìn)一步，所有的錢都直接流向創(chuàng)造者。

　　這一愿景似乎得到了一些投資者的認(rèn)同，他們看到了區(qū)塊鏈技術(shù)在重塑社交媒體經(jīng)濟(jì)和內(nèi)容創(chuàng)作方面的潛力。

　　隨著Pump.Fun的持續(xù)發(fā)展，它會(huì)是曇花一現(xiàn)的狂熱，還是能夠進(jìn)化成成熟資產(chǎn)類別，并與傳統(tǒng)社交平臺(tái)抗衡呢？

　　風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款

　　市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。