來源：財聯社

　　原標題：中國人壽獲批發行不超350億資本補充債 年內保險業發債規模近千億 仍有部分險企因低評級融資受限

　　12月3日，國家金融監督管理總局發布關于中國人壽保險股份有限公司（以下簡稱“中國人壽”）發行資本補充債券的批復，同意該公司在全國銀行間債券市場發行10年期可贖回資本補充債券，發行規模不超過350億元（含）。

　　據財聯社記者統計，今年以來，包括中國人壽、利安人壽、新華保險等在內的11家保險公司通過發行資本補充債券或永續債券的方式進行資本補充，累計發債規模達到956億元。

　　中央財經大學中國精算科技實驗室主任陳輝表示，“償二代二期”落地后，險企普遍面臨較大的補充資本需求，在股東增資遇阻、利率處于低位及存在大量置換舊債需求的環境下，保險公司發債的積極性提高。

　　值得注意的是，仍有相當部分中小險企因低評級難以在公開市場發債，融資能力大幅受限，有業內人士建言行業動態調整償付能力標準，確保與行業發展階段相適應。

　　中國人壽獲批發行不超350億元資本補充債，募資擬用于補充附屬一級資本

　　時隔5年，中國人壽再次獲準發行不超過350億元的資本補充債券。

　　12月3日，國家金融監督管理總局發布關于中國人壽發行資本補充債券的批復，同意該公司在全國銀行間債券市場發行10年期可贖回資本補充債券，發行規模不超過350億元。

　　據財聯社記者梳理，早在2023年11月22日，中國人壽就曾在公告中表示：“公司擬視市場情況，在境內一次或分期發行總額不超過350億元資本補充債券。該等境內資本補充債券所募集資金將用于補充公司附屬一級資本，支持業務持續穩健發展。”

　　值得注意的是，在續發新債獲批之前，中國人壽于2024年3月22日全額贖回了2019年發行的350億元資本補充債券。

　　一位私募基金債券交易員對財聯社記者表示，這背后或有保險公司基于調降發債融資成本的考量，不排除這些保險公司打算用低息新發資本補充債替換高息以資本補充債。

　　在他看來，若僅僅贖回但不續發新債，這與當前不少公司急需補充資本的大趨勢顯得背道而馳。具體而言，償二代二期工程實施后，大部分保險公司的償付能力充足率出現下滑，面臨不同程度的資本補充壓力。

　　從中國人壽來看，近年來資本市場震蕩，公司部分投資資產面臨一定減值損失，投資收益率下行，對公司償付能力管理也帶來一定壓力。

　　數據顯示，截至2024年6月30日，中國人壽核心償付能力充足率為151.90% ，綜合償付能力充足率為 205.23%，相較于2021年四季度末核心償付能力充足率253.7%下降10.18個百分點，綜合償付能力充足率262.41%下降57.18個百分點。

　　保險業年內發債規模近千億，仍有部分險企因低評級融資受限

　　在資本補充的多元化策略中，發行債券是當下險企融資的重要方式。

　　Wind數據顯示，今年以來，中國人壽、利安人壽、新華保險、平安產險、太保壽險、中英人壽、泰康人壽、中銀三星人壽等在內的11家保險公司通過發行資本補充債券或永續債券的方式進行資本補充，累計發債規模956億元。

　　其中，太保壽險、泰康人壽、中英人壽發行了規模分別為80億元、90億元、30億元的永續債，而其他保險機構發行的均為資本補充債券。

　　與發債規模上升相對的是，今年發行的資本補充債券利率均為“2”字頭，最高發行利率為2.9%，最低發行利率為2.15%，同比有所下降。

　　其中，以“24太保壽險永續債01”發行票面利率為2.38%，這一利率與太保壽險2023年底發行的120億元債券3.5%的票面利率形成鮮明對比。

　　“24利安人壽資本補充債03”，其發行票面利率為2.59%。據悉，利安人壽今年的資本補充債券累計發行3期，總額達30億元，3只債券票面利率分別為2.75%、2.78%和2.59%，一路呈現下行態勢。

　　對于險企發行債券票面利整體下行的原因，上海對外經貿大學保險系主任郭振華教授對財聯社記者表示，險企債券票面利率的定價以市場利率為基準，隨著市場利率下行，險企債券的利率也會下降，下降趨勢主要跟隨市場無風險利率變化趨勢。而發債利率呈下行趨勢，也意味著保險公司融資成本也在降低。

　　值得注意的是，盡管保險公司為持牌機構，債券違約率不高，但中低評級保險公司要想躋身評級上游并不容易，這也導致融資難度大增。

　　業內人士表示：“目前能在公開市場發債的保險公司，資質相對不錯。還有不少公司因為評級低，難以在公開市場發債，只能在非公開渠道上融資，期望行業未來能夠動態調整償付能力標準，確保與行業發展階段相適應。”