來源：華爾街見聞

　　歐央行執行委員會成員Isabel Schnabel認為，央行必須逐步進行寬松的貨幣政策，降息過快或過度可能會使政策利率跌破“中性”水平。貨幣市場降低歐央行年底前降息幅度的預期。

　　歐洲央行執行委員會成員Isabel Schnabel近日表示，歐洲央行需要謹慎對待降息政策，過度放松貨幣政策可能會導致失去寶貴的政策空間，從而適得其反。

　　她強調，歐洲央行可以繼續放松貨幣政策，但必須逐步進行。降息過快或過度可能會使政策利率跌破“中性”水平。

　　“我們必須避免進入過度寬松的區域。”她指出。

　　在Schnabel的講話之后，市場預測歐央行年底前降息幅度僅為146個基點，此前為150個基點。歐元上漲了0.5%，達到了盤中高點1.054美元。同時，德國兩年期國債收益率也在調整中回升。

　　Schnabel：逐步放松仍為優選

　　盡管歐洲央行面臨全球不確定性的挑戰，特別是來自特朗普貿易關稅政策的不確定性，Schnabel仍堅持認為，過度寬松的貨幣政策可能適得其反，甚至會削弱政策的有效性。

　　她還駁斥了市場對于下月50個基點降息的討論，稱“更傾向于循序漸進的方法”：

“市場似乎認為我們需要進入寬松領域，但從今天的角度來看，我認為這不合適。”

　　關于通脹問題，Schnabel表示，盡管她對明年實現2%通脹目標持樂觀態度，但也警告稱，2025年的經濟恢復過程可能依然充滿挑戰。

　　她指出，即使通脹低于預期，如果潛在的經濟問題導致了通脹率的下降，降息也可能適得其反。

“當前形勢下，采取寬松貨幣政策所付出的代價可能大于其帶來的益處。”

　　同時，她淡化了本月歐元區PMI的意外下降，認為是政治局勢的不確定性夸大了疲軟程度，且歐元區經濟雖然暫時停滯，但并未出現衰退跡象。

“根據現有數據，第三季度的消費量強于預期。我們在數據中看到了一些消費驅動型復蘇的證據。”

　　政治不確定性帶來的風險

　　除了經濟數據，Schnabel還提到，全球政治局勢的不確定性也是歐洲央行需要關注的重要因素。

　　她認為，盡管特朗普可能重返白宮會給歐洲經濟帶來一些風險，但由于缺乏對特朗普具體政策的清晰預期，目前難以評估其對歐洲經濟的實際影響。